Критерий - наиболее существенный признак
положенный в основу экономической оценки,
например при оценке инвестиционных проектов.
Главной составляющей объективной оценки эффективности инвестиционного проекта является экономическая оценка. Выбор критериев, используемых для объективной экономической оценки, зависит от специалиста, его опыта, умений и знаний. Более того, в большинстве случаев результаты принятых инвестиционных решений зависят от правильно выбранной совокупности критериев экономической оценки.
К основным критериям, используемым при оценки инвестиционных проектов, относятся:
- Чистая текущая стоимость (NPV);
- Индекс прибыльности инвестиций (P1);
- Внутренняя норма прибыли (IRR);
- Срок окупаемости инвестиций (РР).
Чистая текущая стоимость - это стоимость, получаемая путем дисконтирования отдельно за каждый год разности всех оттоков и притоков наличности, накапливающихся за период функционирования проекта.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной ставке дисконта) и может рассматриваться вопрос об его осуществлении. Чем больше ЧДД, тем более эффективным считается проект.
Индекс прибыльности (P1)
Данный показатель представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к величине дисконтированных капитальных вложений:
или
ИД=А/КВ
Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.
Срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные инвестиционные вложения и затраты окупаются доходами от его осуществления.
Дисконтированный срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные дисконтированные инвестиционные вложения и затраты окупаются дисконтированными доходами от его осуществления.
Внутренняя норма прибыли - граничная ставка ссудного процента, разделяющей эффективный и неэффективные проекты.
Данный показатель представляет собой ставку дисконтирования, при которой величина дисконтированных доходов равна дисконтированным капитальным вложениям, т.е. является решением уравнения:
ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором ставкой дисконтирования на инвестируемый капитал. Если ВНД больше ставки дисконтирования, то инвестиции в проект эффективны и можно рассматривать вопрос об его осуществлении.
При использовании внутренней нормы доходности следует соблюдать известную осторожность. Во-первых, она не всегда существует. Во-вторых, уравнение, определяющее ее, может иметь несколько положительных корней.
Первый случай весьма редок и может быть связан с тем, что инвестиции окупаются намного быстрее первого временного периода осуществления проекта (n << 1).
Второй случай может произойти, если, например, после первоначальных инвестиций в производство возникает необходимость крупной модернизации или замены оборудования на действующем производстве. В этом случае рекомендуется применять в качестве внутренней нормы доходности значение наименьшего положительного корня уравнения.
Срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные инвестиционные вложения и затраты окупаются доходами от его осуществления.
Дисконтированный срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные дисконтированные инвестиционные вложения и затраты окупаются дисконтированными доходами от его осуществления.
